2017年5月23日，仙琚制藥與美國(guó)Occulo Holdings, LLC公司及相關(guān)方簽署投資協(xié)議,公司以自有現(xiàn)金,以每股0.222美元的價(jià)格,購(gòu)買標(biāo)的公司A類優(yōu)先股5400萬(wàn)股,投資金額1200萬(wàn)美元,將持有標(biāo)的公司36.5854%的股權(quán)。

西南證券5月26日發(fā)布仙琚制藥研究報(bào)告，報(bào)告摘要如下：

事件:公司于2017年5月23日與美國(guó)Occulo Holdings, LLC公司及相關(guān)方簽署投資協(xié)議,公司以自有現(xiàn)金,以每股0.222美元的價(jià)格,購(gòu)買標(biāo)的公司A類優(yōu)先股5400萬(wàn)股,投資金額1200萬(wàn)美元,將持有標(biāo)的公司36.5854%的股權(quán)。

參股Occulo是公司開(kāi)展海外研發(fā)合作、拓展和布局新的生物制藥領(lǐng)域的積極舉措。1)公司將獲取包含殺菌蛋白等低免疫原性蛋白藥物的相關(guān)優(yōu)先權(quán),Occulo 公司擁有針對(duì)超級(jí)細(xì)菌的殺菌蛋白及其高表達(dá)的生產(chǎn)菌種、超級(jí)溶菌酶、低免疫原性蛋白藥物的專利;2)通過(guò)參股美國(guó)Occulo 公司,與國(guó)外領(lǐng)先的科學(xué)家技術(shù)團(tuán)隊(duì)深入合作,有助于公司開(kāi)展在特定治療領(lǐng)域(包括麻醉、婦科,呼吸科)的海外研發(fā)合作。促進(jìn)公司在研發(fā)方面實(shí)現(xiàn)海外研發(fā)布局和跨越式發(fā)展;3)有助于公司在其原有的原料藥和化學(xué)藥的基礎(chǔ)上,布局新的生物制藥領(lǐng)域,增加生物新藥方向的產(chǎn)品線儲(chǔ)備。

加強(qiáng)自主創(chuàng)新,婦科、呼吸科、麻醉科、皮膚科四大類藥物為重點(diǎn)。1)公司堅(jiān)持原料藥、制劑一體化的行業(yè)模式,以甾體藥物系列產(chǎn)品研發(fā)為目標(biāo);2)2016年獲得鹽酸羅哌卡因等3個(gè)生產(chǎn)批文,地諾孕素片等5項(xiàng)臨床批件;3)1.1類新藥奧美克松鈉注射液處于I期臨床籌備階段,預(yù)計(jì)2017上半年開(kāi)始I期臨床

營(yíng)銷改革理順機(jī)制,營(yíng)銷模式日趨成熟。1)國(guó)際貿(mào)易部負(fù)責(zé)原料藥的境外銷售,已與美國(guó)、印度、英國(guó)等30多個(gè)國(guó)家的40多家原料藥加工企業(yè)、制劑生產(chǎn)廠家和貿(mào)易商建立了業(yè)務(wù)聯(lián)系;2)國(guó)內(nèi)貿(mào)易負(fù)責(zé)原料藥國(guó)內(nèi)銷售,已與國(guó)內(nèi)100多家主要的甾體藥物制劑生產(chǎn)企業(yè)建立了穩(wěn)定的業(yè)務(wù)聯(lián)系;3)銷售公司負(fù)責(zé)制劑產(chǎn)品的銷售,終端網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全國(guó)各地,目前擁有醫(yī)院線、OTC線兩個(gè)完整的銷售網(wǎng)絡(luò),同時(shí)成立第三終端隊(duì)伍與維護(hù)重點(diǎn)客戶的KA隊(duì)伍。

國(guó)企改革先鋒,管理層深度綁定。公司2015年完成員工持股,其中現(xiàn)任董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理張宇松認(rèn)購(gòu)202萬(wàn)股,11位高管及71位中層認(rèn)購(gòu)2224萬(wàn)股,實(shí)現(xiàn)了管理層和公司利益的深度綁定,成為浙江省國(guó)企改革先鋒。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS分別為0.24元、0.32元、0.42元,對(duì)應(yīng)市盈率為32倍、24倍、18倍。我們認(rèn)為公司高管深度綁定利益,為浙江國(guó)企改革先鋒,未來(lái)收入和利潤(rùn)有望得到明顯改善,維持“買入”評(píng)級(jí)。