2019年5月個稅遞延養(yǎng)老制度試點有可能會推廣到全國，我國個人養(yǎng)老金制度或?qū)⒄嬲龑崿F(xiàn)落地。

與大部分國家類似，作為第三支柱的個人積累制養(yǎng)老金制度在中國建立較晚。2018年，市場剛剛開始推行稅延養(yǎng)老險。雖然各方對其寄予了厚望，但從企業(yè)年金的發(fā)展和中國個稅繳納人口來看，稅延養(yǎng)老險的市場規(guī)模可能并不如想象的那么樂觀。

從試點的情況來看，稅延養(yǎng)老險的銷售情況并不是非常理想，截至2018年10月底，全國三個試點地區(qū)共獲得保費4600萬元不到，其中上海地區(qū)為3400萬元。

下面簡單回顧一下稅延養(yǎng)老保險試點。2018年4月，財政部發(fā)布《關于開展個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點的通知》，確定自2018年5月1日起，在上海市、福建省（含廈門市）和蘇州工業(yè)園區(qū)實施個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點。試點期限暫定一年。

主要的試點內(nèi)容包括：

個人繳費稅前扣除標準。取得工資薪金、連續(xù)性勞務報酬所得的個人，其繳納的保費準予在申報扣除當月計算應納稅所得額時予以限額據(jù)實扣除，扣除限額按照當月工資薪金、連續(xù)性勞務報酬收入的6%和1000元孰低辦法確定。取得個體工商戶生產(chǎn)經(jīng)營所得、對企事業(yè)單位的承包承租經(jīng)營所得的個體工商戶業(yè)主、個人獨資企業(yè)投資者、合伙企業(yè)自然人合伙人和承包承租經(jīng)營者，其繳納的保費準予在申報扣除當年計算應納稅所得額時予以限額據(jù)實扣除，扣除限額按照不超過當年應稅收入的6%和12000元孰低辦法確定。

賬戶資金收益暫不征稅。計入個人商業(yè)養(yǎng)老資金賬戶的投資收益,在繳費期間暫不征收個人所得稅。

個人領取商業(yè)養(yǎng)老金征稅。個人達到國家規(guī)定的退休年齡時，可按月或按年領取商業(yè)養(yǎng)老金，領取期限原則上為終身或不少于15年。個人身故、發(fā)生保險合同約定的全殘或罹患重大疾病的，可以一次性領取商業(yè)養(yǎng)老金。

對個人達到規(guī)定條件時領取的商業(yè)養(yǎng)老金收入，其中25%部分予以免稅，其余75%部分按照10%的比例稅率計算繳納個人所得稅，稅款計入“其他所得”項目。

自試點開始以來，多家保險公司推出了稅收遞延型養(yǎng)老保險產(chǎn)品，從發(fā)展來看，未來將有三方面特征：

首先，有團險渠道的公司在稅收遞延型養(yǎng)老保險產(chǎn)品市場上更為有利。由于中國缺乏個稅賬戶，退稅由企業(yè)代扣。根據(jù)稅務局的規(guī)定，“取得工資薪金所得、連續(xù)性勞務報酬所得的個人，其購買符合規(guī)定商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品的支出享受稅前扣除優(yōu)惠時，應及時將稅延養(yǎng)老扣除憑證提供給扣繳單位。扣繳單位應當按照《通知》規(guī)定，在個人申報扣除當月計算扣除限額并辦理稅前扣除。”

因此企業(yè)不可避免地在這一市場中行使了一部分行政職能。因此，有團險渠道的保險公司有優(yōu)勢將職場作為提供保單銷售、退稅管理的平臺，從目前的發(fā)展來看，已經(jīng)推出產(chǎn)品的保險公司也主要通過團險部門來進行推廣，將遞延稅養(yǎng)老產(chǎn)品和團險一起更有利于獲得更高數(shù)量的企業(yè)雇員，有利于產(chǎn)品的快速發(fā)展。

其次，遞延稅養(yǎng)老保險的稅收遞延對高收入群體來說更有吸引力。中國只有1.87億人群繳納個稅，但稅改后只有6400萬個稅納稅人，再疊加6項稅前扣除，實際繳納個稅人數(shù)將進一步下降。不交稅的人群中，遞延稅養(yǎng)老保險產(chǎn)品對他們沒有節(jié)省稅收的吸引力，而只有投資回報的吸引力，而市場上目前充斥各類高收益產(chǎn)品，對于這絕大部份沒有達到稅收起征點的個人來說，遞延稅養(yǎng)老保險的吸引力并不占優(yōu)勢。

而在交稅的群體中，工資越高，獲得稅收遞延的價值才越大。這一點和美國的401K賬戶也是一樣，對于中高收入人群來說，稅收延遲對他們更有價值。這也就意味著這類儲蓄型的養(yǎng)老金個賬對于一小部分收入較高的人群才有吸引力，而以低收入為主的普通大眾仍需依賴社保養(yǎng)老金作為退休后主要的資金來源，這批人的數(shù)量基數(shù)遠高于中高收入人群，因此從這一角度來看，稅收遞延型養(yǎng)老保險作為第三支柱，在整體養(yǎng)老金中占比不會太大。這一點和美國、日本的發(fā)展是一樣的。

最后，在投資回報上，目前市場上保險公司推出的產(chǎn)品包括三種產(chǎn)品，一種是固定收益類產(chǎn)品，一種是保本收益類產(chǎn)品，還有一種則是收益浮動類產(chǎn)品，這類產(chǎn)品風險較高。

資管能力較強的保險公司長期來看對用戶更有吸引力。同時，稅收遞延型養(yǎng)老保險在低利率情況下有吸引力，一旦經(jīng)濟增速加快后，投資回報更明顯，而且市場利率上行后，這類產(chǎn)品無法與高利率抗衡，吸引力會大為減弱。同時，從企業(yè)年金的收益率來看，股市對投資收益有明顯的影響，這一點對養(yǎng)老險產(chǎn)品也會有影響。