作者：阿牛哥

【事件】

2019年8月28日晚，邁瑞醫(yī)療2019半年報發(fā)布，公司2019年上半年營業(yè)收入達(dá)到82.06億元，同比增長20.52%，歸母凈利潤23.69億元，同比增長26.57%。

【新康界評論】

生命信息與支持及體外診斷產(chǎn)品增速超過20%，醫(yī)學(xué)影像增速低于平均值。公司的三大業(yè)務(wù)生命信息與支持、體外診斷以及醫(yī)學(xué)影像在2019上半年的增速出現(xiàn)了一定程度的分化。生命信息與支持及體外診斷類產(chǎn)品的營業(yè)收入在上半年分別獲得24.44%及22.48%的增速，占總營業(yè)收入的比例也分別達(dá)到40.10%及35.36%，而醫(yī)學(xué)影像類產(chǎn)品僅僅增長12.51%，占總營收的比例降低至24.53%。從毛利率方面來看，3大業(yè)務(wù)的毛利率均超過60%，公司的盈利情況依然穩(wěn)定。

圖表：邁瑞醫(yī)療2019H1各板塊營業(yè)收入增長情況：

數(shù)據(jù)來源：iFind、中康產(chǎn)業(yè)資本研究中心

邁瑞醫(yī)療在國內(nèi)醫(yī)療器械領(lǐng)域一枝獨(dú)秀。邁瑞醫(yī)療自從回歸A股以來就一直是我國醫(yī)療器械領(lǐng)域的絕對霸主。從2018年財務(wù)數(shù)據(jù)來看，無論是營業(yè)收入或者是歸母凈利潤均遠(yuǎn)超同行。

圖表：邁瑞醫(yī)療的規(guī)模在國內(nèi)醫(yī)療器械領(lǐng)域一枝獨(dú)秀：

數(shù)據(jù)來源：iFind、中康產(chǎn)業(yè)資本研究中心

從最新估值來看，邁瑞醫(yī)療超過2000億元的估值在A股醫(yī)療器械領(lǐng)域更是遙遙領(lǐng)先，遠(yuǎn)超排名第二的樂普醫(yī)療。

圖表：邁瑞醫(yī)療的最新估值（2019年8月28日收盤價）遠(yuǎn)超國內(nèi)同行：

數(shù)據(jù)來源：iFind、中康產(chǎn)業(yè)資本研究中心

分析邁瑞醫(yī)療取得成功的原因，很重要的一點(diǎn)在于其產(chǎn)品布局。醫(yī)療器械領(lǐng)域一個很明顯的特征在于其產(chǎn)品的分散性，即細(xì)分領(lǐng)域雜多，最多的IVD領(lǐng)域不過占比13%。要想企業(yè)持續(xù)獲得成長，沖破細(xì)分領(lǐng)域天花板的能力必不可少，而我國絕大部分上市公司均是某個細(xì)分領(lǐng)域的龍頭。

圖表：2017年全球醫(yī)療器械領(lǐng)域細(xì)分市場占比情況：

數(shù)據(jù)來源：Evaluate MedTech《World Preview 2018, Outlook to 2024》、中康產(chǎn)業(yè)資本研究中心

我國醫(yī)療器械領(lǐng)域有望迎來黃金十年。醫(yī)療器械領(lǐng)域是醫(yī)藥行業(yè)的一個重要部分，我國醫(yī)療器械企業(yè)從代理起步，現(xiàn)在已經(jīng)基本走完低端產(chǎn)品的自主研發(fā)階段，一大批優(yōu)秀公司隨著行業(yè)的發(fā)展涌現(xiàn)出來。然而，由于CT、MRI等高端醫(yī)療器械的技術(shù)壁壘高，我國國產(chǎn)替代率較低，國產(chǎn)替代空間依然很大。另外，相比于國外約1：1的藥械比，我國1:0.35的比例明顯偏低，行業(yè)發(fā)展空間巨大。我國醫(yī)療器械領(lǐng)域未來有望迎來黃金十年。

原標(biāo)題：【新康界評論】歸母凈利潤同比增長26.57%：邁瑞醫(yī)療引領(lǐng)醫(yī)療器械行業(yè)快速前行