目前，國(guó)內(nèi)最大的生物制品企業(yè)——中生集團(tuán)的業(yè)務(wù)板塊整合步伐雖然遲緩，但還在邁進(jìn)。

7月8日，中生集團(tuán)旗下天壇生物（600161）公告稱，同意公司控股子公司成都蓉生藥業(yè)有限責(zé)任公司以現(xiàn)金方式出資1600 萬(wàn)元設(shè)立宜賓縣蓉生單采血漿有限公司，持有該公司 80%股權(quán)。

天壇生物現(xiàn)在已經(jīng)成為中生集團(tuán)血液制品業(yè)務(wù)板塊的旗艦，血液制品業(yè)務(wù)整合較好。根據(jù)資料，中生集團(tuán)承諾2018年3月15日前解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，向天壇生物注入整合血制品業(yè)務(wù)與剝離低效疫苗業(yè)務(wù)。

目前，這一期限還剩8個(gè)月。而此項(xiàng)整合的另一方面，中生集團(tuán)疫苗業(yè)務(wù)的剝離、打包乃至上市卻長(zhǎng)時(shí)間沒(méi)有聲息。業(yè)內(nèi)人士分析，中生集團(tuán)高層屢次發(fā)生變動(dòng)，而且疫苗板塊利潤(rùn)率較低，海外上市融資前景并不被投資者看好，這些原因都導(dǎo)致中生集團(tuán)海外上市的道路一直不順。

同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)解決承諾還差半年

早在2011年3月份，天壇生物即發(fā)公告稱，公司與控股股東中生股份（中生集團(tuán)子公司）下屬6大生物制品研究所（上海所、蘭州所、武漢所、成都所、長(zhǎng)春所及北京所）存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的情況，控股股東中生股份承諾在2016年3月15日前解決該問(wèn)題。

而就在大限到來(lái)前的2016年2月19日，公司開(kāi)始停牌籌劃重大事項(xiàng)，明確表示是為解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。

但是就在投資者翹首期盼之際，當(dāng)年2月25日天壇生物再發(fā)一系列公告，突然終止籌劃重大事項(xiàng)，稱控股股東剝離分拆資產(chǎn)計(jì)劃障礙重重，只能暫時(shí)作罷，中生股份承諾解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的期限也推遲至2018年3月15日。

天壇生物決定，擬設(shè)立全資子公司北生研（北京生物制品研究所有限責(zé)任公司，以下簡(jiǎn)稱北生研），注入：1、天壇生物母公司除成都蓉生、長(zhǎng)春祈健股權(quán)以及三間房廠區(qū)東院土地房屋以外的全部資產(chǎn)和負(fù)債；2、北京天澤80%股權(quán)。此計(jì)劃，相當(dāng)于向北生研注入整個(gè)母公司的疫苗業(yè)務(wù)。

彼時(shí)，在中生所旗下的北京生物制品所，主要生產(chǎn)菌苗、疫苗、類毒素混合制劑等防疫制品及抗毒素血液制品、診斷用品、血清等生物制品。

根據(jù)官網(wǎng)，中生集團(tuán)旗下其他5個(gè)所生產(chǎn)的疫苗產(chǎn)品如下表：

一類苗市場(chǎng)主要由中生集團(tuán)旗下六個(gè)所及天壇生物占有。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院分析數(shù)據(jù)顯示，2015年國(guó)內(nèi)人用疫苗行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到245億元，中生集團(tuán)旗下六所占據(jù)一類疫苗53.33%市場(chǎng)份額。

天壇生物選擇將現(xiàn)有較為完整的疫苗資產(chǎn)業(yè)務(wù)先行剝離，并納入業(yè)務(wù)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較為簡(jiǎn)單的貴州中泰，為后續(xù)的三大所的血液制品資產(chǎn)整合打下基礎(chǔ)。天壇生物2016年血液制品業(yè)務(wù)收入13.04億元，同比高速增長(zhǎng)28.98%，凈利潤(rùn)4.49億元，同比高速增長(zhǎng)66.75%，預(yù)防制品收入為7.82億元，凈利潤(rùn)2.81億元。

早在2011年底，中生集團(tuán)即傳出獲得中外數(shù)家大型投行力挺，將于2012年赴港上市，募集資金超過(guò)15億美元的傳聞。但是時(shí)至今日，海外上市的計(jì)劃仍然沒(méi)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

明顯的情況是，天壇生物的大股東中生股份正在接收中生集團(tuán)旗下疫苗業(yè)務(wù)，進(jìn)行打包。今年5月18日，天壇生物公告顯示其出售北生研 100%股權(quán)和長(zhǎng)春祈健 51%股權(quán)給中生生物，以及收購(gòu)貴州中泰生物技術(shù)公司80%股份的交易已經(jīng)完成對(duì)價(jià)支付。但是，中生集團(tuán)旗下6大生物制品所，哪一家都有疫苗業(yè)務(wù)，其整合難度可想而知。至于這些疫苗業(yè)務(wù)整合之后，會(huì)不會(huì)打包上市，實(shí)際上也成為行業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。

因?yàn)橹猩瘓F(tuán)曾經(jīng)嘗試過(guò)赴港上市，業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，如果疫苗業(yè)務(wù)打包上市，選擇地點(diǎn)將會(huì)是海外。

“中生集團(tuán)高層發(fā)生變動(dòng)，疫苗業(yè)務(wù)利潤(rùn)低，都對(duì)其海外上市有影響。”一位醫(yī)藥行業(yè)投資分析人士評(píng)論。中生集團(tuán)掌握著國(guó)內(nèi)一類苗市場(chǎng)的大部分份額，在銷量巨大的同時(shí)，利潤(rùn)卻很低。一位中生集團(tuán)管理人士表示，中生集團(tuán)最高曾占據(jù)國(guó)內(nèi)一類苗市場(chǎng)90%份額。

“中生集團(tuán)雖然也有不少市場(chǎng)定價(jià)的二類苗，比如幾家生物制品所也生產(chǎn)狂犬病疫苗，但是缺乏像其他疫苗企業(yè)，尤其是民營(yíng)企業(yè)那樣靈活的機(jī)制，疫苗板塊整體獲利還是偏低。”另一位行業(yè)人士評(píng)價(jià)。

發(fā)展血液制品利好方向

目前，國(guó)家不再批準(zhǔn)任何新的血液制品公司，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)大概有28家血制品公司，在生產(chǎn)的大概20家左右，其中中生集團(tuán)下屬5家。按照衛(wèi)計(jì)委規(guī)定新設(shè)漿站的企業(yè)產(chǎn)品不得少于6個(gè)品種（承擔(dān)計(jì)劃免疫的企業(yè)不少于5個(gè)品種），且6個(gè)品種內(nèi)需同時(shí)包含白蛋白、人免疫球蛋白和人凝血因子三大類產(chǎn)品，所以有超一半血制品企業(yè)產(chǎn)品都不符合要求。

中國(guó)血液制品市場(chǎng)潛力巨大，美國(guó)血白蛋白人均消費(fèi)量是中國(guó)的2.5倍、靜丙是15.8倍、凝血因子是15.9倍，按照正常人均血液制品需求量計(jì)算，中國(guó)13億人口血液制品需求量在12000噸左右，而目前的幾千噸采漿量離供需平衡點(diǎn)還有較大缺口。

資產(chǎn)整合后，天壇生物將成為具備47家血站、11個(gè)產(chǎn)品批文、1023.54噸采血能力的上市公司。有分析人士認(rèn)為，隨著資產(chǎn)整合的協(xié)同作用，天壇生物內(nèi)生增長(zhǎng)空間較大。

中生旗下的血制品業(yè)務(wù)效率一直低下，這和事業(yè)單位的體制有很大關(guān)系，蓉生在并入上市公司后的迅速發(fā)展也驗(yàn)證了這樣的事實(shí)。目前蓉生旗下的血站（在采18家）平均采血32.5噸，而中生旗下的平均僅15噸左右，而國(guó)家衛(wèi)計(jì)委有關(guān)規(guī)定要求單個(gè)采血站最低采漿不能低于30噸。

天壇生物年報(bào)明確提出要利用資本市場(chǎng)展開(kāi)并購(gòu)，在一帶一路沿線國(guó)家設(shè)立海外血液制品生產(chǎn)基地，在自貿(mào)區(qū)內(nèi)設(shè)立血液制品生產(chǎn)基地，爭(zhēng)取血站剩余血漿再利用試點(diǎn)等。有分析人士認(rèn)為，如果能擺脫事業(yè)單位體制上的困擾，中生集團(tuán)離每個(gè)血站30噸的采血目標(biāo)并不遙遠(yuǎn)。

作者：張鵬 鄱陽(yáng)君

原標(biāo)題：中生集團(tuán)原定整合計(jì)劃剩半年 疫苗板塊上市存謎團(tuán)