因重大資產(chǎn)重組停牌逾三個(gè)月的朗瑪信息(300288,股吧)(300288)，其收購(gòu)擁有39健康網(wǎng)的啟生信息技術(shù)有限公司(下稱(chēng)“啟生信息”)的消息一出，投資者便蜂擁而至。日漸資本化的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)與國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上，智慧醫(yī)療概念股再添一例。

　　朗瑪信息與啟生信息簽署的《重大資產(chǎn)重組框架協(xié)議》顯示，朗瑪信息向啟生信息全部股東購(gòu)買(mǎi)其持有100%股權(quán)，共計(jì)6.5億元。其中，現(xiàn)金對(duì)價(jià)為3.17億元，股份對(duì)價(jià)為3.33億元，股份定價(jià)為56.91元/股。

　　朗瑪信息的消息顯示，截至2014年3月31日，交易標(biāo)的——啟生信息未經(jīng)審計(jì)的股東全部權(quán)益賬面價(jià)值為2765.68萬(wàn)元，預(yù)估增值額為6.22億元，預(yù)估增值率高達(dá)2250.24%。交易對(duì)方承諾，啟生信息2014年、2015年、2016年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)，將分別不低于4500萬(wàn)元、5500萬(wàn)元、6500萬(wàn)元。然而在收購(gòu)之前，啟生信息2012年、2013年、2014年第一季度的凈利潤(rùn)金額對(duì)應(yīng)僅為841萬(wàn)元、3067萬(wàn)元、692萬(wàn)元。

　　多年來(lái)，依賴(lài)通信增值服務(wù)創(chuàng)收的朗瑪信息，在互聯(lián)網(wǎng)與移動(dòng)終端的沖擊之下，在2013年出現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)較上年35.26%的明顯下滑。于是借研發(fā)通信、社交、游戲APP及平臺(tái)，“全面向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型”的規(guī)劃成為公司第三次創(chuàng)業(yè)的內(nèi)容。

　　據(jù)時(shí)代周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)涉及智慧醫(yī)療的概念股數(shù)量已超過(guò)10只。這一實(shí)現(xiàn)患者與醫(yī)務(wù)人員、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、醫(yī)療設(shè)備之間互動(dòng)的信息化模式，在中國(guó)新醫(yī)改的大背景下，正同時(shí)走進(jìn)尋常百姓生活，和對(duì)醫(yī)療服務(wù)業(yè)開(kāi)始虎視眈眈的資本市場(chǎng)。

　　22倍溢價(jià)購(gòu)“資源”

　　7月3日下午，朗瑪信息在北京華潤(rùn)大廈舉辦發(fā)布會(huì)。朗瑪信息董事長(zhǎng)王偉在發(fā)布會(huì)后接受采訪時(shí)表示：“為什么做健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)，就因?yàn)檫@個(gè)領(lǐng)域里面沒(méi)有巨頭。”

　　公告顯示，朗瑪信息擬以非公開(kāi)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，向啟生信息的全體股東購(gòu)買(mǎi)其100%的股權(quán)，共計(jì)6.5億元。同時(shí)向不超過(guò)5名特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股份，募集資金總額不超過(guò)交易金額25%。預(yù)計(jì)募集配套資金總額不超過(guò)2.166億元，用于支付購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的現(xiàn)金對(duì)價(jià)，剩余現(xiàn)金對(duì)價(jià)約1億元，公司自籌解決。

　　截至2014年3月31日，啟生信息未經(jīng)審計(jì)的股東全部權(quán)益賬面價(jià)值為2765.68萬(wàn)元，與6.5億元的收購(gòu)總金額相比，預(yù)估增值額為6.22億元，預(yù)估增值率高達(dá)2250.24%。

　　交易對(duì)方承諾，啟生信息2014—2016年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)，將分別不低于4500萬(wàn)元、5500萬(wàn)元和6500萬(wàn)元。然而在收購(gòu)之前，啟生信息2012—2014年第一季度的凈利潤(rùn)金額對(duì)應(yīng)僅為841萬(wàn)元、3067萬(wàn)元和692萬(wàn)元。

　　與其說(shuō)朗瑪信息收購(gòu)了網(wǎng)站平臺(tái)，不如說(shuō)看中的是39健康網(wǎng)10多年積累的醫(yī)患資源。朗瑪信息解釋稱(chēng)，啟生信息屬于輕資產(chǎn)類(lèi)型的公司，預(yù)估結(jié)果的較大增值，主要體現(xiàn)在啟生信息經(jīng)過(guò)多年的經(jīng)營(yíng)積累和市場(chǎng)開(kāi)拓，已經(jīng)擁有規(guī)模龐大的用戶(hù)群體、經(jīng)驗(yàn)豐富的管理運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)、穩(wěn)定的客戶(hù)資源以及良好的市場(chǎng)品牌和行業(yè)地位，與全國(guó)最大的基礎(chǔ)電信運(yùn)營(yíng)商中國(guó)移動(dòng)建立了較為穩(wěn)定良好的合作關(guān)系等。

　　董事長(zhǎng)王偉也明確表示：“朗瑪所有將來(lái)的醫(yī)療服務(wù)，希望的目標(biāo)是有實(shí)實(shí)在在的醫(yī)療資源在做支撐，這是朗瑪整個(gè)醫(yī)療大健康戰(zhàn)略最核心的基礎(chǔ)。”

　　此次交易總對(duì)價(jià)暫定6.5億元，其中西南數(shù)聯(lián)獲2.925億元，顧晶獲1.963億元，張孟友獲1.5275億元，24名核心員工合計(jì)獲845萬(wàn)元。具體支付方案中，朗瑪信息向西藏?cái)?shù)聯(lián)、顧晶，以及馬勇等7名核心員工現(xiàn)金支付3.17億元，約占總對(duì)價(jià)的48%，在三年內(nèi)分四次支付完成。以56.91元/股的價(jià)格，向顧晶、張孟友以及黃春燕等17名核心員工以新增股份支付約3.33億元，占總對(duì)價(jià)的52%。

　　線下業(yè)務(wù)之困

　　收購(gòu)成型之前的2013年，面向低收入人群的撥號(hào)聲訊服務(wù)——“電話對(duì)對(duì)碰”仍然是朗瑪信息的唯一主營(yíng)業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)公司絕大部分的公司營(yíng)收和利潤(rùn)。

　　時(shí)代周報(bào)記者近日撥打朗瑪信息客服專(zhuān)線得知，“電話對(duì)對(duì)碰”這一通過(guò)撥打接入電話參與的原始語(yǔ)音“聊天室”服務(wù)，至今仍局限在中國(guó)聯(lián)通和電信的用戶(hù)。公司在今年3月份與中國(guó)移動(dòng)交互語(yǔ)音應(yīng)答基地(中國(guó)移動(dòng)江蘇有線公司)簽署完畢全網(wǎng)語(yǔ)音業(yè)務(wù)合作的協(xié)議，但距離在中國(guó)移動(dòng)平臺(tái)的廣泛落地仍然遙遠(yuǎn)。

　　2013年“電話對(duì)對(duì)碰”累積會(huì)員用戶(hù)數(shù)為270萬(wàn)人，對(duì)部分省市產(chǎn)生的電話對(duì)對(duì)碰會(huì)員壞賬進(jìn)行清理之后，根據(jù)電話對(duì)對(duì)碰收入確認(rèn)原則，公司2013年預(yù)估電話對(duì)對(duì)碰收入的會(huì)員數(shù)為250萬(wàn)人。

　　年報(bào)顯示，2013年公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1.52億元，較上年同期增長(zhǎng)0.68%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5875.98萬(wàn)元，較上年同期下降33.06%。

　　國(guó)泰君安分析師楊昊帆指出，“電話對(duì)對(duì)碰”業(yè)務(wù)是一款I(lǐng)VR(交互式語(yǔ)音應(yīng)答)業(yè)務(wù)，這樣的IVR業(yè)務(wù)缺陷是很明顯的：一是IVR業(yè)務(wù)的用戶(hù)體驗(yàn)不夠酷，也不契合移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的大趨勢(shì)，這直接導(dǎo)致了“電話對(duì)對(duì)碰”的目標(biāo)用戶(hù)群體是小眾的、邊緣化的;二是IVR的產(chǎn)品表現(xiàn)形式也制約了后續(xù)的變現(xiàn)手段，每用戶(hù)價(jià)值難以提升。

　　在手機(jī)智能化的4G時(shí)代，朗瑪信息的“撥號(hào)”業(yè)務(wù)雖借低端市場(chǎng)發(fā)揮余熱，但大幅下降的凈利潤(rùn)早已昭示傳統(tǒng)通信功能服務(wù)的遲暮，公司向互聯(lián)網(wǎng)與移動(dòng)終端的突擊轉(zhuǎn)型，其原因不言而喻。

　　2013年，公司使用募集資金合計(jì)4272.52萬(wàn)元，投入電話對(duì)對(duì)碰三網(wǎng)融合技術(shù)改造和朗瑪網(wǎng)語(yǔ)音互聯(lián)網(wǎng)社區(qū)、phone+移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)多方語(yǔ)音系統(tǒng)等迎合“轉(zhuǎn)型”的項(xiàng)目。這一全年投入金額，尚不及39網(wǎng)收購(gòu)價(jià)6.5億元的7%，智慧醫(yī)療正在后來(lái)居上，成為朗瑪信息未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)。

　　公司年報(bào)顯示，朗瑪信息2013年凈利潤(rùn)為5630.36萬(wàn)元。一旦啟生信息的承諾實(shí)現(xiàn)，2014年4500萬(wàn)的凈利潤(rùn)將成為可與原有通信業(yè)務(wù)比肩的盈利點(diǎn)。

　　醫(yī)療數(shù)據(jù)時(shí)代來(lái)臨

　　國(guó)泰君安研報(bào)指出：“國(guó)內(nèi)優(yōu)秀公司將全面進(jìn)軍智慧醫(yī)療。”隨著4G時(shí)代智能終端的普及、手機(jī)傳感技術(shù)的升級(jí)、移動(dòng)醫(yī)療應(yīng)用開(kāi)發(fā)成本的降低、云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施的完善、醫(yī)療機(jī)構(gòu)信息化基礎(chǔ)設(shè)施的完善，移動(dòng)醫(yī)療發(fā)展的核心要素已經(jīng)逐步成熟。

　　從行業(yè)大環(huán)境來(lái)看，國(guó)際數(shù)據(jù)公司(IDC)發(fā)布的《中國(guó)醫(yī)療行業(yè)IT解決方案市場(chǎng)2012-2016預(yù)測(cè)與分析》數(shù)據(jù)顯示，2011年我國(guó)醫(yī)療行業(yè)IT花費(fèi)是146.3億元，同比增長(zhǎng)28.9%，增速比2010年提升了3個(gè)百分點(diǎn)。并且，IDC預(yù)測(cè)，2016年我國(guó)醫(yī)療行業(yè)IT花費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)339.9億元，2011至2016年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為18.4%。

　　從上市公司的角度來(lái)看，國(guó)泰君安研究員表示，醫(yī)療器械企業(yè)寶萊特(300246,股吧)、三諾生物(300298,股吧)將在穿戴設(shè)備領(lǐng)域做出探索，和佳股份(300273,股吧)通過(guò)收購(gòu)進(jìn)軍醫(yī)療信息化領(lǐng)域，福瑞股份(300049,股吧)將醫(yī)療大數(shù)據(jù)應(yīng)用于肝纖維化診斷在國(guó)際前沿技術(shù)的探索，萬(wàn)達(dá)信息(300168,股吧)在電子病歷、醫(yī)療信息化的探索將構(gòu)建一個(gè)強(qiáng)大的大數(shù)據(jù)平臺(tái)。